Arabic
Chinese
العودة إلى معيار الذهب في المستقبل القريب؟ هل نحن على أعتاب نظام نقدي عالمي جديد؟
في الأول من مايو، نشر الاحتياطي الفيدرالي دليلاً محاسبيًا ماليًا للبنوك الإقليمية في نظام الاحتياطي الفيدرالي. في الصفحة 7، يشير السطر الأول مباشرة إلى حساب شهادات الذهب:
يُخوَّل لوزير الخزانة إصدار شهادات ذهب للبنوك الاحتياطية من أجل تحويل الذهب الذي تحتفظ به وزارة الخزانة الأمريكية إلى أموال. في أي وقت، يمكن للخزانة استرداد هذه الشهادات عن طريق إلغاء تحويل الذهب إلى أموال. تحتفظ الخزانة بحساب لدى مجلس المحافظين بعنوان "صندوق شهادات الذهب – مجلس الاحتياطي الفيدرالي". عند تحويل الذهب إلى أموال، تقوم الخزانة بإيداع رصيد في هذا الحساب مقابل رصيد دائن لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك (FRBNY). في حالة الإلغاء، تخفض الخزانة رصيد هذا الحساب وتخوّل بنك نيويورك بخصم حساب الإيداع. يتم تسجيل القيد المقابل في دفاتر بنك نيويورك وفي الحساب العام للخزانة الأمريكية. يرسل قسم المحاسبة في بنك نيويورك إشعارًا بهذه القيود إلى مجلس المحافظين. وبالإضافة إلى ذلك، كلما تغيّر السعر الرسمي للذهب، تقوم الخزانة بتعديل الحساب وحساب الإيداع في الوقت نفسه.
في دفاتر الاحتياطي الفيدرالي، ما تزال أونصة الذهب تُقيَّم بـ 42.22 دولارًا فقط. ومع ذلك، يمكن إعادة تقييم هذا السعر بقيد محاسبي بسيط، لمواءمته مع السعر الحالي للذهب في لندن أو في بورصة COMEX، أو حتى بسعر يحدده رئيس الولايات المتحدة بشكل تعسفي كما يسمح قانون احتياطي الذهب الصادر في 30 يناير 1934. في ذلك الوقت، استخدم الرئيس فرانكلين روزفلت هذه الصلاحية لرفع السعر القانوني للذهب من 20.67 إلى 35 دولارًا للأونصة مباشرة بعد تمرير القانون. من شأن مثل هذا التعديل المحاسبي أن يعيد تقييم احتياطيات الخزانة الأمريكية من الذهب فورًا، مما يساعد جزئيًا في إعادة موازنة الدين الفيدرالي. اليوم، تقدر قيمة الـ 260 مليون أونصة من الذهب التي يُقال إن الخزانة تحتفظ بها بـ 11 مليار دولار فقط. وإذا أعيد تقييمها وفقًا لسعر الذهب الحالي، فإن قيمتها ستصل إلى حوالي 936 مليار دولار، وهو مبلغ ما يزال متواضعًا مقارنة بالدين البالغ 37 تريليون دولار. بعض المحللين يتوقعون إعادة تقييم الذهب في حسابات الاحتياطي الفيدرالي إلى ما لا يقل عن 20,000 دولار للأونصة. في 1 أغسطس 2025، نشر كولين فايس، كبير الاقتصاديين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مقالة على الموقع الرسمي للاحتياطي الفيدرالي يحلل فيها السوابق التاريخية لإعادة تقييم الاحتياطيات الرسمية من الذهب.
القيمة الدفترية المستقبلية للذهب في حسابات الخزانة الأمريكية يجب، نظريًا، أن تبقى رمزية وافتراضية كما هي الآن عند 42.22 دولار. ومع ذلك، من غير المرجح أن يحدث ذلك. بطريقة أو بأخرى، قد تُجبر الأسواق على التماشي مع السعر الذي يقرره الرئيس، مما يؤدي إلى "إعادة الضبط" التي أشارت إليها كريستين لاغارد في دافوس عام 2014. وفي نفس العام، في 23 ديسمبر 2014، تم إدخال قاعدة جديدة لتداول المعادن الثمينة، وهي القاعدة 589. في سوق يتجاوز فيه الطلب العرض (أي عندما يوجد مشترون فقط دون بائعين)، يمكن أن يرتفع سعر الذهب بما يصل إلى 400 دولار يوميًا، وسعر الفضة بما يصل إلى 12 دولارًا. في حال عدم التوصل إلى اتفاق بين البنوك على سعر البيع، يتم إغلاق السوق بعد حوالي عشر دقائق بدون تحديد سعر رسمي حتى اليوم التالي. بدون تحديد سعر رسمي، لا يمكن إجراء أي معاملات، لا شراء ولا بيع. إذا فعّل الرئيس ترامب قانون احتياطي الذهب، فإن إعادة تقييم عالمية لسعر الذهب ستفيد جميع الدول المثقلة بالديون والتي تمتلك احتياطيات كبيرة من الذهب. ومع ذلك، فإننا نشهد منذ عدة أسابيع أزمة حادة في السندات، ليس فقط في الولايات المتحدة، بل أيضًا في اليابان وإنجلترا وفرنسا. كل شيء يشير إلى أن النظام المالي والنقدي العالمي على وشك الانهيار.
تخفيض جماعي لقيمة العملات في الواقع، سيكون ارتفاع سعر الذهب نتيجة لتخفيض جماعي لقيمة جميع العملات الورقية، يتم بشكل متزامن. وإذا اعتبرنا هذا السيناريو حقيقة، يطرح سؤال مهم: ما هي العواقب المحتملة على السكان ككل؟
هل سيؤدي ذلك إلى ارتفاع واسع في أسعار المواد الخام يتبعه بعد بضعة أشهر تآكل حاد في القوة الشرائية للمواطنين؟ في هذا السياق، هل يجب أن نخشى اندلاع اضطرابات اجتماعية خطيرة؟ هل ستشهد أسواق الأسهم المعنية "متلازمة كاراكاس" — أي ارتفاع أسعار الأسهم استجابة لانخفاض قيمة العملة — أم ستنهار تحت تأثير تراجع الاستهلاك وتفاقم الركود الاقتصادي؟ مجموعة بريكس+ منذ عام 2009 على الأقل، تعمل دول بريكس بنشاط على الاستعداد حتى لا تنجر إلى فوضى انهيار محتمل لنظام مجموعة السبع النقدي.
من خلال تطوير بدائل خاصة بها لنظام SWIFT، مما يسمح للبنوك بتجاوز النظام القائم على الدولار، وإنشاء بنك التنمية الجديد ليحل محل البنك الدولي، وتقليل تعرضها تدريجيًا للدين الأمريكي، والاستثمار بكثافة في الذهب والمعادن الثمينة، وضعت دول بريكس سلسلة من آليات الحماية لحماية نفسها من الصدمات النظامية المستقبلية. في أغسطس 2009، بدأت الصين بالفعل تشجع مواطنيها على الاستثمار في الذهب والفضة، وغيرت تدريجيًا قواعد بورصة شنغهاي للذهب (SGE) وقواعد البنوك لتسهيل وصول أكبر عدد ممكن من الأشخاص إلى المعادن الثمينة.
وفي حال إعادة تقييم الذهب، قد يكون المواطنون الصينيون من أكبر المستفيدين. يبدو أن بورصة شنغهاي للذهب أصبحت لاعبًا رئيسيًا في السوق العالمي للذهب. في يوم الثلاثاء 2 سبتمبر، رفعت بورصة شنغهاي الأسعار، واصطفت لندن ونيويورك مع السعر الذي حددته شنغهاي — في سابقة تاريخية. أليس من الواضح أن الصين كانت تستعد منذ سنوات للعودة إلى معيار الذهب؟